《怎样寻找成长股》---致敬菲利普.A .费雪
发布时间:2018-05-19 来源:--“站在巨人的肩膀上看世界”
闲聊方法
线索:如何选定想要研究的公司(保证找到最好的股票之一
① 80%外部的线索:
1/5来自实业界主管及科学家,4/5来自投资专家;
② 20%自己的线索:
1/3来自战略性思考,1/3来自盘面观察,1/3来自阅读报告;
③ 判断公司是否有可能符合15要点,特别要求两个特定主题(行业成长性+行业壁垒)。
案头:了解必须的基本情况
① 浏览资产构成和收入构成;
② 通过利润表数据了解折旧,利润率,研究发展情况,前几年异常或非经常成本;
③ 竞争情况;
④ 高管及大股东持股。
闲聊: 尽可能渠道打听15要点内容
尝试约见(或在电话中联络)认识的每一位重要顾客,供应商,竞争对手,以前的员工,相关领域的科学家,或者通过共同的朋友和他们接触;
如果能够取得的背景资料太少,而且将来获得背景资料的希望微乎其微,另找目标。
拜访:了解能力/诚信/战略
① 在拜访之前至少获取50%以上知识;
② 管理层重视程度取决于对访客个人能力的评估,所代表的金融利益没那么重要/提供咨讯的意愿高低几乎完全取决于访客能力的评估;
③ 能否找到实际做决策的人十分重要;
④ 可以采取引荐,写信等方式;
⑤ 考虑调查的公司250家;注意的公司40家;拜访的公司2.5家中最后买入一家。
标准问题 | 细节 | 对象 |
---|---|---|
1)现有产品能否持续大幅增长 | 幸运且能干或者能干所以幸运 | 行业人士;内部人士 |
2)管理层是否准备新产品和新工艺;着眼于将来的持续增长 | 目前的储备(事实);管理层态度 | 管理层;内部人士 |
3)研究的效果怎么样 | 研究支出和人数;效果(团队之内,与市场之间,与领导之间) | 新产品;内部研究市场人士 |
4)是否有高人一等的销售组织 | 营运指标;销售组织效率;业务人员培训 | 销售人员;竞争对手和顾客 |
5)利润率高不高 | 必须高;提高;为长期而刻意压低 | 财务数据 |
6)维持和提高利润率做了什么工作:着眼于将来的利润率 | 非竞争性产品;竞争性产品(提价能力,有创意的想法) | 管理层 |
7)劳资关系怎么样 | 离职率;相对薪酬;求职吸引力 | 内部人士 |
8)高层关系怎么样 | 以能力为升迁依据;内部升迁为主 | 不同阶层的高级主管 |
9)管理深度怎么样 | 是否事必躬亲;是否接受意见 | 管理层人数 |
10)成本记录和分析是否重视 | 准确和详细地知道每种产品、每步营运活动的成本 | 财务人员 |
11)有否独特优势 | 在所处行业中什么最重要;相对于竞争者优势 | 竞争对手和内部人士 |
12)在赢利方面是否有长远眼光 | 眼前的最大利润;建立信誉获取长期整体利润 | 对待客户和供应商态度 |
13)能否有足够资金支持发展,股东是否获益 | 现金及借款能力;若需股本扩展是否摊薄 | 财务分析;银行人士 |
14)管理层是否报喜不报忧 | 无计;慌乱;无责任感 | 观察 |
15)管理层的诚信正直态度 | 对股东的责任感和道德感 | 观察 |